融資斷頭後 股價破底翻

理財周刊 2022/06/30 17:00(47天前)


文.高適

受聯準會暴力升息及衰退恐慌衝擊,台股六月下殺一七○○點,跌幅高達一○%,覆巢之下無完卵,不僅個股跌得東倒西歪,也引發投信強迫停損、融資斷頭賣壓的內資多殺多,導致短線股價超跌。隨著跌深的台股開始反彈,這些因籌碼因素被賣過頭的個股,就有機會出現明顯的跌深反彈走勢。


技術面、籌碼面主導短線行情


由於台股走的還是跌深反彈行情,個股能夠反彈的前提就是股價要先跌深,六月來股價急跌超過一五%且與月均線負乖離過大,就比較有機會率先反彈。如果再配合投信停損或融資斷頭等賣壓消化完畢,那反彈的機率就更高了。

投信的停損點設在持股虧損達二○%~二五%,因基金部位大,一旦啟動停損,賣壓有時需要數周才有辦法消化完,此期間被停損個股股價易跌難漲。萬一該股票又是多家投信、多檔基金持有,A基金啟動停損機制後就有可能再觸發B基金的停損機制,或者其他基金經理人怕自己績效被拖累,也會自發性賣出別人正在執行停損的股票,均會讓投信的賣壓被強化,導致股價短線急殺超跌。

台股上市股票融資維持率在六月二十日降至一四二.八七%的近一年新低,維持率跌破一三○%斷頭標準的個股達一四四檔,斷頭賣壓開始湧現,六月二十日至六月二十四日融資共減少二二一.七五億元,六月來共減少三○九.六二億元。融資餘額降至二○九六億元,已較去年五月台股急殺波段低水位的二一四五億元更低,表示斷頭賣壓已近尾聲,股價將有止跌反彈的機會。

假除息引爆融資斷頭賣壓

另因去年上市櫃公司獲利創新高,配發現金股利高達二.三四元,有八十七家上市櫃公司現金股利超過十元,導致近期券商在這些高股息股除息前六個交易日進行假除息時,部分融資戶的融資維持率不足,成為觸發融資斷頭賣壓的另一原因。

例如配發二十元現金股利的陽明(2609),在六月二十九日除息之前也遭遇假除息的斷頭賣壓,加重除息前股價的跌勢。但也因為斷頭賣壓已先出籠,加上短線股價跌深,在除息當日強勢攻上漲停後隔天繼續反彈,同時吸引新的融資進場。

融資斷頭賣壓同時出籠導致股價短線急殺,與投信強迫停損邏輯類似,多與基本面無關,純粹籌碼面的問題。通常在融資斷頭、融資維持率回升後,股價容易出現超跌後反彈的走勢。尤其陽明股價已先帶頭示範,有望提高資金往融資斷頭股找尋交易機會的意願。


※精彩全文,詳見《理財周刊》1140期,2022.07.01出刊。
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